Lambda busca hasta 4.000 millones antes de su OPV de 2027

El proveedor de GPU en la nube Lambda prepara una última gran ronda privada antes de intentar dar el salto a los mercados. Según The Wall Street Journal, la compañía está captando hasta 4.000 millones de dólares con una valoración previa de 14.500 millones. Coatue Management y Blackstone lideran la operación.

Podría ser la última ronda privada de Lambda antes de la salida a bolsa prevista para 2027. Al parecer, la empresa tenía previsto cotizar este año, pero aplazó sus planes por la incertidumbre del mercado.

Una cartera de pedidos que se ha más que triplicado

Una carta a inversores a la que ha tenido acceso el Journal muestra que la cartera de pedidos de Lambda pasó de 15.000 millones de dólares en junio a 50.000 millones en septiembre. La cartera de pedidos es el valor del trabajo contratado que una empresa aún no ha entregado. A primera vista, ese salto apunta a una demanda sólida.

Los detalles cuentan una historia más limitada. Unos 35.000 millones de ese aumento parecen proceder de un solo cliente: Anthropic, que firmó un acuerdo con Lambda a finales de agosto. Sin ese contrato, la cartera habría crecido mucho menos.

Esa concentración importa a la hora de interpretar la valoración. El precio de Lambda se ha disparado desde su ronda de financiación de 2025. Buena parte de esa subida puede depender ahora de que Anthropic siga pagando sus facturas durante toda la vigencia del contrato. Quienes siguieron la filtración del folleto de salida a bolsa de Anthropic reconocerán la tensión: el laboratorio crece a gran velocidad, pero también gasta mucho.

Los inversores parecen dispuestos a asumir ese riesgo. La capacidad de GPU fiable sigue siendo difícil de encontrar, y los financiadores siguen apostando por las empresas que pueden ofrecerla, sobre todo por las que tienen grandes contratos con un laboratorio de IA de primer nivel.

La demanda es fácil, la financiación no

Lambda forma parte de un grupo que suele denominarse "neoclouds": proveedores centrados principalmente en alquilar capacidad de cálculo con GPU para cargas de IA, en lugar de ofrecer el amplio catálogo de servicios que venden los gigantes tradicionales de la nube.

Para estas empresas, encontrar clientes no es el principal reto. Pagar la infraestructura sí lo es. La construcción de centros de datos se financia en gran medida con deuda. Lambda sumó otros 1.000 millones de dólares de deuda la semana pasada. Al mismo tiempo, los prestamistas son cada vez más selectivos sobre a quién financian y en qué condiciones.

Captar capital ahora le sirve a Lambda para dos cosas. Ayuda a fijar expectativas sobre el precio que podrían tener sus acciones en la salida a bolsa. Y le da más recursos antes de enfrentarse al escrutinio más estrecho que conlleva cotizar.

Un grupo cotizado cada vez más numeroso

Si Lambda llega a salir a bolsa, se sumará a otros neoclouds respaldados por Nvidia, como CoreWeave y Nebius. Estas compañías dependen ahora de la buena marcha de su cotización para seguir financiando nuevos centros de datos. El neocloud británico Nscale presentó su solicitud de salida a bolsa el mes pasado y se espera que empiece a cotizar pronto.

Lambda, Coatue y Blackstone no respondieron de inmediato a la solicitud de comentarios de TechCrunch.

El contexto general

Las cifras de Lambda reflejan un patrón que recorre todo el mercado de infraestructura de IA: el crecimiento que acapara los titulares a menudo descansa en un puñado de clientes muy grandes. Una cartera de 50.000 millones de dólares suena a demanda amplia, pero cuando unos 35.000 millones proceden de un solo laboratorio, la suerte de la empresa queda muy ligada a las finanzas de ese laboratorio. Todo indica que los inversores valoran a los neoclouds en parte como una apuesta por los laboratorios de IA que firman sus contratos.

La financiación merece la misma atención. Hasta ahora, la deuda ha pagado buena parte de la expansión de los centros de datos, y si los prestamistas siguen endureciendo las condiciones, las rondas de capital y las salidas a bolsa ganarán peso. Eso sitúa la evolución bursátil en el centro del modelo, como ya ocurre con CoreWeave y Nebius. También recuerda las presiones más amplias que sufre la expansión de los centros de datos, desde los costes hasta la oposición local a las nuevas instalaciones.

Qué vigilar a partir de ahora: cómo cotiza Nscale una vez salga a bolsa, si se mantiene el calendario de Lambda para 2027 y si la compañía consigue ampliar su base de clientes para que un solo contrato no cargue con tanto peso.