OpenAI sucht 30 Mrd. $ bei 1,4 Bio. Bewertung vor Börsengang

OpenAI verhandelt mit Investoren über eine neue Finanzierungsrunde von mindestens 30 Milliarden Dollar. Laut einem am Dienstag veröffentlichten Bericht von Bloomberg würde die Runde den ChatGPT-Entwickler mit rund 1,4 Billionen Dollar bewerten. TechCrunch griff die Meldung auf, eine Anfrage des Portals ließ OpenAI unbeantwortet.

Kommt der Deal zustande, wäre es eine Runde vor dem Börsengang. Bloomberg beschreibt sie als Brücke zwischen OpenAIs letzter privater Kapitalrunde und dem erwarteten Gang an die Börse im kommenden Jahr.

Eine zweite "letzte Runde"

Der Zeitpunkt fällt auf. Im März sammelte OpenAI 122 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 852 Milliarden Dollar ein. Das sollte die letzte private Finanzierungsrunde vor dem Börsengang sein, und bis vor Kurzem wurde der Börsengang noch für dieses Jahr erwartet.

Dieser Plan ist hinfällig. CEO Sam Altman hat ein Börsendebüt im Jahr 2026 ausgeschlossen und sagt, das Unternehmen wolle der KI-Sicherheit Vorrang geben. Ein späterer Börsengang reißt eine Lücke, und eine Brückenfinanzierung ist der übliche Weg, sie zu schließen. Findet die neue Runde zum berichteten Wert statt, würde OpenAIs Bewertung in etwa sechs Monaten um mehr als eine halbe Billion Dollar steigen.

Der Umsatz ist das Hauptargument

Investoren wollen einsteigen, weil sich die Zahlen wieder schnell bewegen. Anthropic hatte OpenAI zu Jahresbeginn kurzzeitig überholt. Seitdem hat sich OpenAI auf einige Kernbereiche konzentriert, wobei das Programmieren zu den wichtigsten zählt.

Bloomberg berichtet über die Ergebnisse:

• Der hochgerechnete Jahresumsatz ist seit Juli um 70% gewachsen.
• Im August erreichte er 40 Milliarden Dollar.

Beim hochgerechneten Jahresumsatz werden die aktuellen Einnahmen auf ein ganzes Jahr projiziert. Das ist eine gängige Wachstumskennzahl für schnell skalierende Unternehmen, entspricht aber nicht dem geprüften Jahresumsatz. Trotzdem macht ein Sprung um 70% in wenigen Wochen es leichter, ein Preisschild jenseits von einer Billion Dollar zu rechtfertigen. Auch der Wettbewerb mit Anthropic erhöht den Druck. Beide Unternehmen steuern inzwischen auf die Börse zu, und Anthropics eigene Börsenvorbereitungen liefern Investoren ein weiteres großes KI-Labor zum Vergleich.

Sicherheit als offizieller Grund für die Verzögerung

Altmans Begründung für den verschobenen Börsengang ist ungewöhnlich für ein Unternehmen, das so viel Geld einsammelt. Er verweist nicht auf die Marktlage oder auf Formalitäten. Er verweist auf existenzielle Risiken.

Als Antwort auf Sicherheitsforscher, die warnen, KI könne die Menschheit bedrohen, sagte Altman kürzlich zu Fortune: "Ich halte es für inakzeptabel, bis zum Ende des Jahrzehnts so etwas wie eine 10-prozentige Wahrscheinlichkeit in Kauf zu nehmen, dass alle getötet werden."

Daraus ergibt sich ein offensichtliches Spannungsfeld. OpenAI sagt, es wolle mehr Zeit, um die Sicherheit in den Griff zu bekommen, bevor es an die Börse geht. Gleichzeitig bittet es private Investoren um mindestens weitere 30 Milliarden Dollar, zu einer deutlich höheren Bewertung, um weiter zu wachsen. Die beiden Ziele widersprechen sich nicht zwangsläufig, denn Sicherheitsarbeit und Modellentwicklung kosten beide Geld. Aber das Verkaufsargument umfasst nun zwei Dinge zugleich: rasantes kommerzielles Wachstum und das Versprechen, dort auf die Bremse zu treten, wo es darauf ankommt.

Was wir wissen und was nicht

Das ist das bestätigte Bild, basierend auf der Berichterstattung:

• Umfang der Runde: mindestens 30 Milliarden Dollar
• Bewertung: etwa 1,4 Billionen Dollar
• Zweck: Brückenfinanzierung vor einem Börsengang
• Zeitpunkt des Börsengangs: nicht 2026, erwartet im kommenden Jahr
• Vorherige Runde: 122 Milliarden Dollar bei 852 Milliarden Dollar, im März

Der Bericht nennt weder die Investoren, mit denen verhandelt wird, noch einen möglichen Abschlusstermin für die Runde. Die Gespräche führen womöglich zu keinem Deal. Der Bloomberg-Bericht beschreibt die Runde als etwas, das stattfinden wird, "falls es dazu kommt".

Die Einordnung

Das deutet darauf hin, dass privates Kapital nach wie vor bereit ist, Spitzen-KI in nahezu jeder Größenordnung zu finanzieren, solange die Umsatzkurve weiter nach oben zeigt. OpenAIs Runde im März gehörte bereits zu den größten privaten Finanzierungen überhaupt. Eine Anschlussrunde nur wenige Monate später zeigt, dass "letzte private Runde" zu einem dehnbaren Begriff geworden ist.

Für Leser ist das spannendere Signal die Verknüpfung von Sicherheit und Timing. Altman stellt die Verschiebung des Börsengangs als Sicherheitsentscheidung dar, und das zu einer Zeit, in der Regulierer und externe Prüfer Spitzenmodelle genauer unter die Lupe nehmen, darunter staatliche Tests zu außer Kontrolle geratenem Agentenverhalten. Es lohnt sich zu beobachten, ob die zusätzliche Zeit als privates Unternehmen zu sichtbaren Sicherheitszusagen führt oder ob sie vor allem Spielraum verschafft, um vor dem Börsengang den Umsatz zu steigern.

Als Nächstes gilt es zu beobachten: Wer führt die Runde an, hält die Bewertung von 1,4 Billionen Dollar, und setzt sich das Wachstum des hochgerechneten Jahresumsatzes über den August hinaus fort? Auch das Rennen mit Anthropic an die Börse könnte beeinflussen, wie beide Unternehmen ihre nächsten Schritte zeitlich planen.