Anthropic: 16,8 Mrd. Dollar Umsatz im Q3 vor dem Börsengang

Anthropic hat im dritten Quartal 16,8 Milliarden Dollar umgesetzt und war bereinigt erstmals profitabel. Das berichtet die Financial Times in einem am 14. Oktober veröffentlichten Artikel. Die Zahlen wurden bei einem nicht öffentlichen Treffen zwischen Anthropic-Managern und Investoren vorgestellt, die nach dem Börsengang Aktien des Unternehmens kaufen wollen.

Der Zeitpunkt ist entscheidend. Anthropic treibt seinen Börsengang voran, und allgemein wird mit einer Notierung im November gerechnet. Berichten zufolge strebt das Unternehmen eine Bewertung von bis zu 2 Billionen Dollar an. Damit würde es zu den wertvollsten Unternehmen der Welt gehören.

Die Zahlen und was fehlt

Frühere Angaben des Wall Street Journal bezifferten Anthropics Umsatz im ersten Quartal auf 4,8 Milliarden Dollar. Späteren Berichten zufolge hat das Unternehmen diesen Wert im zweiten Quartal auf 11,6 Milliarden Dollar mehr als verdoppelt. Die neue Zahl für das dritte Quartal entspricht einem Anstieg von rund 45 Prozent gegenüber dem Vorquartal.

Die Schlagzeilenzahl hat allerdings Lücken. Die anonyme Quelle der Financial Times sagte nicht, ob es sich bei den 16,8 Milliarden Dollar um Brutto- oder Nettoumsatz handelt. Ebenso wenig erklärte sie, wie Anthropic "Profitabilität" in diesem Fall definiert. Investoren wollen mehr als eine Umsatzzahl. Eine zentrale Frage ist, wie viel Anthropic ausgibt, um so schnell zu wachsen.

Da Anthropic noch nicht börsennotiert ist, muss das Unternehmen solche Details nicht veröffentlichen. Jede Zahl, die doch an die Öffentlichkeit gelangt, erhält deshalb viel Aufmerksamkeit. Viele Investoren sehen in Anthropics Umsatz einen Gradmesser für den gesamten KI-Markt, der den Wert von Technologieaktien um Billionen Dollar gesteigert hat.

Warum eine einzige Zahl die Märkte bewegen kann

Wie empfindlich die Märkte auf solche Zahlen reagieren, hat sich vergangene Woche gezeigt. Die Financial Times erklärte, dass zuvor berichtete Zahlen zu OpenAI falsch waren. Sie senkte ihre Schätzung von OpenAIs annualisiertem Umsatz von rund 68 Milliarden auf 50 Milliarden Dollar und führte dies auf einen simplen Rechenfehler zurück.

Die Korrektur traf Technologieaktien hart. Der Nasdaq fiel um 1,25 Prozent, Oracle, CoreWeave, Intel und Nvidia gaben jeweils noch stärker nach. Alle diese Unternehmen sind eng mit den großen KI-Laboren verbunden, viele haben mit ihnen mehrjährige Verträge im Milliardenwert abgeschlossen. Ändern sich die Aussichten für Anthropic oder OpenAI, spüren das auch ihre Zulieferer und Partner.

Vom Herausforderer zum Spitzenreiter

OpenAI galt lange als führend in der KI, doch Anthropic hat das Unternehmen in diesem Jahr überholt. Anthropic hat in stetiger Folge neue Spitzenmodelle veröffentlicht. Sein Werkzeug Claude Code, das Software nach Anweisungen in natürlicher Sprache schreibt, wird von Unternehmen in großem Umfang eingesetzt.

Anthropic gilt inzwischen als eines der am schnellsten wachsenden Unternehmen der Geschichte. Im Mai schloss es eine Finanzierungsrunde über 65 Milliarden Dollar ab, die es mit 965 Milliarden Dollar bewertete. Finanzierungen in dieser Größenordnung sind in der KI-Branche normal, denn die Entwickler müssen für das Training und den Betrieb ihrer Modelle extrem teure Chips bezahlen.

Druck bei Sicherheit und Kosten

Das Wachstum fällt in eine schwierige Phase für die Branche. Im September kündigte der Anthropic-Forscher Jacob Coxon. Er sagte, dass "die Menschen, die KI entwickeln, ernsthaft glauben, dass sie uns bis zum Ende des Jahrzehnts alle umbringen könnte."

Seinen Äußerungen waren mehrere aufsehenerregende Cybersicherheitsvorfälle mit Spitzenmodellen vorausgegangen. Anthropic-Chef Dario Amodei veröffentlichte daraufhin einen Essay, in dem er Unternehmen aufforderte, "das Tempo zu drosseln, mit dem wir die Fähigkeiten von KI-Modellen verbessern", damit die Branche Zeit hat, angemessene Sicherheitsvorkehrungen zu treffen. OpenAI-Chef Sam Altman, Elon Musk und andere unterstützten den Aufruf. US-Präsident Donald Trump lehnte ihn ab und drängte stattdessen darauf, dass sich die Unternehmen selbst regulieren.

Der andere Druckfaktor sind die Kosten. Viele Unternehmen wechseln zu Open-Source-Modellen und Modellen mit offenen Gewichten, deren Nutzung deutlich günstiger ist, und Anthropic und OpenAI mussten darauf reagieren. Vergangene Woche brachte Anthropic Claude Haiku 5.5 heraus, sein bislang fortschrittlichstes kleines Sprachmodell. Nach Angaben von Anthropic kostet es rund 75 Prozent weniger als Haiku 4.5 und liegt damit auf dem Niveau von OpenAIs kleinem Modell GPT-6 Luna.

Unsere Einschätzung

Die Zahl für das dritte Quartal deutet darauf hin, dass Anthropics Geschäft weiterhin schnell wächst. Das Wachstum verlangsamt sich allerdings: Vom ersten zum zweiten Quartal hat sich der Umsatz mehr als verdoppelt, vom zweiten zum dritten stieg er um rund 45 Prozent. Bei dieser Größe ist das immer noch ungewöhnlich, doch eine Bewertung von 2 Billionen Dollar setzt vermutlich voraus, dass die Kurve nicht noch deutlich flacher wird.

Das größere Problem ist, wie wenig bestätigt ist. Eine durchgesickerte Zahl ohne Definition von Umsatz oder Gewinn ist eine dünne Grundlage für einen Börsengang dieser Größenordnung. Die Korrektur bei OpenAI hat gezeigt, wie schnell die Stimmung kippen kann, wenn sich eine Zahl als falsch herausstellt. Der Börsenprospekt dürfte die offenen Fragen zu Ausgaben, Margen und der Bedeutung von "bereinigt" letztlich beantworten.

Es lohnt sich auch, im Blick zu behalten, ob günstigere Modelle wie Haiku 5.5 den Umsatz pro Kunde schneller senken, als sie neue Nutzung bringen. Und ob sich ein Rückzug von Unternehmenskunden in den Zahlen niederschlägt. Für Unternehmen, die auf Claude aufbauen, würde ein börsennotiertes Anthropic mehr Transparenz bedeuten, aber auch eine genauere Kontrolle durch die Aktionäre.