ElevenLabs verdoppelt Bewertung auf 22 Milliarden Dollar

ElevenLabs, das Sprach-KI-Unternehmen hinter einigen der realistischsten synthetischen Stimmen auf dem Markt, wird inzwischen mit 22 Milliarden Dollar bewertet. Frisches Wachstumskapital hat das Unternehmen dafür nicht eingesammelt. Die Zahl stammt aus einem Rückkaufangebot über 300 Millionen Dollar, bei dem Mitarbeiter einen Teil ihrer unverfallbaren Anteile an externe Investoren verkaufen können.

Die neue Bewertung ist doppelt so hoch wie die 11 Milliarden Dollar, die ElevenLabs im Februar erreichte, als es 500 Millionen Dollar aufnahm. Dieser Sprung gelang in rund sieben Monaten.

Was hinter dem Deal steckt

Ein sogenanntes Tender Offer ist ein geregeltes Verfahren, bei dem die Anteilseigner eines privat gehaltenen Unternehmens, meist die Belegschaft, bestehende Aktien an neue Käufer veräußern. Das Geld fließt an die Verkäufer, nicht auf das Konto des Unternehmens. Darin unterscheidet es sich von einer Finanzierungsrunde, legt aber trotzdem einen Preis pro Aktie fest und damit auch eine rechnerische Bewertung.

In diesem Fall konnten Mitarbeiter einen Teil ihrer unverfallbaren Beteiligung zu Geld machen. Dabei zählen die Käufer ebenso viel wie der Preis. Angeführt wurde die Transaktion von Wellington und T. Rowe Price, zwei großen institutionellen Investoren, die in private Unternehmen investieren und ihre Aktien in der Regel auch nach deren Börsengang halten wollen.

Dieses Detail verrät einiges darüber, wie diese Investoren ElevenLabs sehen. Sie kaufen keine Anteile, um sie schnell weiterzureichen. Ihr Modell lautet: vor dem Börsengang einsteigen und danach dabeibleiben.

Zweite Verkaufsrunde für die Belegschaft

Es ist nicht das erste Mal, dass ElevenLabs diesen Weg geht. Im September 2025 legte das Unternehmen ein Rückkaufangebot über 100 Millionen Dollar bei einer Bewertung von 6,6 Milliarden Dollar auf. Das jüngste Angebot ist in Dollar gerechnet dreimal so groß, und der zugrunde liegende Preis liegt mehr als dreimal so hoch.

Das Unternehmen selbst ist jung. ElevenLabs wurde 2022 gegründet, ist also vier Jahre alt, und hat sich mit menschlich klingenden Stimmen und Soundeffekten einen Namen gemacht. Es sitzt sowohl in New York als auch in London. Mit einem Preisschild von 22 Milliarden Dollar zählt es nun zu den wertvollsten Start-ups Europas.

TechCrunch, das über den Deal berichtete, gab an, vergangene Woche mit Mitgründer und CEO Mati Staniszewski gesprochen zu haben.

Aktienverkäufe als Mittel zur Mitarbeiterbindung

Das Angebot von ElevenLabs passt zu einem Muster, das sich im Laufe des Jahres 2026 bei KI-Start-ups herausgebildet hat. Schnell wachsende Unternehmen nutzen Aktienverkäufe ihrer Mitarbeiter, um zu verhindern, dass Fachkräfte zur Konkurrenz abwandern. In einem Markt, in dem Ingenieure und Forscher massiv abgeworben werden, ist die Möglichkeit, Beteiligungen auf dem Papier in echtes Geld zu verwandeln - ohne jahrelang auf einen Börsengang oder eine Übernahme zu warten -, ein starker Grund zu bleiben.

Weitere Beispiele aus diesem Jahr zeigen, wie verbreitet dieser Ansatz inzwischen ist:

1. Wayve, das Unternehmen für autonomes Fahren, startete im Juni ein Rückkaufangebot für Mitarbeiter über 85 Millionen Dollar bei einer Bewertung von 8,5 Milliarden Dollar.
2. Decagon schloss im März sein erstes Rückkaufangebot bei einer Bewertung von 4,5 Milliarden Dollar ab.

TechCrunch hat zudem einen grundsätzlicheren Wandel bei Zweitmarktverkäufen beschrieben. Früher galten sie vor allem als Geldsegen für Gründer. Zunehmend dienen sie nun als Werkzeug, um Mitarbeiter zu halten.

Die Logik ist einfach. Start-up-Anteile sind nur dann etwas wert, wenn man sie irgendwann verkaufen kann. Unternehmen bleiben länger in privater Hand, und das schiebt die Auszahlung für früh eingestiegene Mitarbeiter weiter hinaus. Ein Rückkaufangebot verkürzt diese Wartezeit. Außerdem kann ein Unternehmen so Mitarbeiter belohnen, ohne die bestehenden Anteilseigner durch die Ausgabe neuer Aktien zu verwässern, da die Aktien bereits existieren.

Warum der Bewertungssprung auffällt

Eine Bewertung in rund sieben Monaten zu verdoppeln, ist selbst für KI-Verhältnisse ungewöhnlich. Zudem fällt der Schritt in eine Zeit, in der die größten KI-Labore neue Rekorde aufstellen. OpenAI strebt Berichten zufolge 30 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 1,4 Billionen Dollar an, und zwar vor einem möglichen Börsengang. Daneben wirkt ElevenLabs klein. Doch das Unternehmen bewegt sich in einem engeren Markt - Sprach- und Audiogenerierung - und erzielt trotzdem einen Preis, der es in die Spitzengruppe der europäischen Start-ups bringt.

Es gibt allerdings einen Vorbehalt. Ein Zweitmarktverkauf ist eine eng begrenzte Transaktion. Nur ein relativ kleiner Teil der Aktien wechselt den Besitzer, und die Käufer bestimmen den Preis. Dieser Preis ist echt, aber er ist nicht dasselbe wie eine vollständige Finanzierungsrunde mit einem breiten Kreis neuer Investoren.

Das große Ganze

Für alle, die die geschäftliche Seite der KI verfolgen, geht es bei diesem Deal weniger um die Zahl eines einzelnen Unternehmens als darum, wie KI-Start-ups heute mit Personal und Geld umgehen. Rückkaufangebote für Mitarbeiter haben sich von einer seltenen Vergünstigung zu einem festen Bestandteil des Repertoires entwickelt. ElevenLabs hat innerhalb von etwa einem Jahr zwei davon durchgeführt, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen sie als Teil seines Wettbewerbs um Fachkräfte begreift und nicht als einmalige Geste.

Bemerkenswert ist auch die Beteiligung von Wellington und T. Rowe Price. Investoren, die ihre Anteile über einen Börsengang hinaus halten wollen, tauchen meist dann auf, wenn sie einen Börsengang für realistisch halten. Das heißt nicht, dass ElevenLabs einen Börsengang vorbereitet, und die Quelle nennt keinen Zeitplan. Doch die Bewegung der KI-Branche in Richtung Kapitalmarkt ist bereits sichtbar, wie zuletzt das durchgesickerte Börsenprospekt von Anthropic gezeigt hat.

Es lohnt sich zu beobachten, ob ElevenLabs eine reguläre Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 22 Milliarden Dollar oder mehr folgen lässt und ob andere europäische KI-Unternehmen denselben Weg über Rückkaufangebote gehen, um ihre Mitarbeiter zu halten.